东北证券股份有限公司 公司债券（第五期）信用评级讲述                     www.lhratings.com            拯救〔2024〕10290 号   拯救资信评估股份有限公司通过对东北证券股份有限公司过头 拟面向专科投资者公开刊行的 2024 年公司债券（第五期）的信用状 况进行详尽分析和评估，细目东北证券股份有限公司主体耐久信用 等第为 AAA，东北证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开 刊行公司债券（第五期）信用等第为 AAA，评级瞻望为判辨。   特此公告                         拯救资信评估股份有限公司                         评级总监：                              二〇二四年十一月八日              声    明   一、本讲述是拯救资信基于评级方法和评级门径得出的放胆发表之日的 沉静想法述说，未受任何机构或个东说念主影响。评级论断及联系分析为拯救资信 基于联系信息和贵寓对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对象的事 实述说或鉴证想法。拯救资信有充分根由保证所出具的评级讲述顺从了真 实、客不雅、公说念的原则。鉴于信用评级劳动本性及受客不雅条件影响，本讲述 在贵寓信息获取、评级方法与模子、异日事项预测评估等方面存在局限性。   二、本讲述系拯救资信经受东北证券股份有限公司（以下简称“该公 司”）托付所出具，除因本次评级事项拯救资信与该公司组成评级托付关系 外，拯救资信、评级东说念主员与该公司不存在职何影响评级步履沉静、客不雅、公 正的关联关系。   三、本讲述援用的贵寓主要由该公司或第三方联系主体提供，拯救资信 履行了必要的守法打听义务，但对援用贵寓的真确性、准确性和完好性不作 任何保证。拯救资信合理采信其他专科机构出具的专科想法，但拯救资信不 对专科机构出具的专科想法承担任何使命。   四、本次信用评级结果仅适用于本次（期）债券，有用期为本次（期） 债券的存续期；根据追踪评级的论断，在有用期内评级结果有可能发生变化。 拯救资信保留对评级结果赐与调整、更新、闭幕与废除的权益。   五、本讲述所含评级论断和联系分析不组成任何投资或财务建议，而况 不应当被视为购买、出售或持有任何金融居品的推选想法或保证。   六、本讲述不成取代任何机构或个东说念主的专科判断，拯救资信分歧任何机 构或个东说念主因使用本讲述及评级结果而导致的任何损失负责。   七、本讲述版权为拯救资信扫数，未经籍面授权，严禁以任何形式/方式 复制、转载、出售、发布或将本讲述任何内容存储在数据库或检索系统中。   八、任何机构或个东说念主使用本讲述均视为还是充分阅读、意会并同意本声 明条件。           东北证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者             公开刊行公司债券（第五期）信用评级讲述         主体评级结果                  债项评级结果                   评级时候          AAA/判辨                  AAA/判辨                  2024/11/08 债项概况         本期债项的刊行总范畴不逾越 12.00 亿元（含）；刊行期限为 3 年。本期债项为固定利率债券；采选单利按           年计息，不计复利，按年付息，到期一次还本。本期债项的召募资金扣除刊行用度后，拟一说念用于偿还到期公           司债券。本期债项无担保。 评级不雅点         东北证券股份有限公司（以下简称“公司”）行为世界性详尽类上市证券公司，法东说念主治理结构较完善，内           部抑制水平及风险管制水平较高；公司已形成掩饰中国主要经济发达地区的营销集会体系，区域竞争力较强；           业务运营多元化进度较好，主要业务排行均居行业中上游，业务详尽竞争力较强；财务方面，盈利本事较强，           成本实力很强，成本饱和性很好，杠杆水平处于行业一般水平，债务期限偏短，流动性打算全体推崇很好。2024           年上半年，公司营业收入有所着落，净利润同比大幅着落。相较于公司现有债务范畴，本期债项刊行范畴较小，           主要财务打算对刊行后一说念债务的掩饰进度较刊行前变化不大，仍属一般水平。              个体调整：无。              外部救助调整：无。 评级瞻望         异日，跟着成本阛阓的不竭发展、各项业务的鼓励，公司业务范畴有望进一步增长，全体竞争实力有望保           持。              可能引致评级上调的敏锐性身分：不适用。              可能引致评级下调的敏锐性身分：公司出现首要亏空，对成本变成严重侵蚀；公司发生首要风险、合规事           件或治理内控问题，预期对公司业务开展、融资本事等变成严重影响。 上风 ?   详尽实力较强，业务多元化进度较高。公司行为世界性详尽类上市证券公司，融资渠说念各种、畅通，主要业务排行均处于行     业中上游泳平，详尽实力较强。 ?   区域竞争上风昭彰。放胆 2024 年 6 月末，公司在世界 28 个省、自治区、直辖市的 69 个大中城市成立了 139 家分支机构（其     等分公司 49 家、证券营业部 90 家）                         ，构建了掩饰中国主要经济发达地区的营销集会体系；其中吉林省内分公司 7 家、证券营     业部 27 家，在吉林省内的营业网点掩饰率较高，具有昭彰区域竞争上风。 ?   资产流动性及成本饱和性很好。放胆 2024 年 6 月末，公司流动性掩饰率为 286.05%，资产流动性很好；净成本 139.37 亿元，     处于行业较高水平，成本饱和性很好。 关爱 ?   公司斟酌易受环境影响。公司主要业务与证券阛阓高度关联，经济周期变化、国内证券阛阓波动及联系监管政策变化等身分     可能导致公司异日收入有较大波动性。2024 年上半年，受证券阛阓波动和行业全体经纪业务费率下行影响，公司营业收入及     净利润同比着落。 ?   关爱行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。2023 年以来，证券公司受处罚频次改动高，监管部门不断压实中介机构看门     东说念主使命，公司经纪业务、投资银行业务均存在被处罚的情况，需关爱行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。 ?   债务期限偏短。2021 年－2024 年 6 月末，公司债务范畴波动增长，范畴较大；2024 年 6 月末债务结构以短期为主，流动性     管制情况需关爱。                                                          信用评级讲述       |   1 本次评级使用的评级方法、模子、打分表及结果 评级方法    证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208 评级模子    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208  评价内容       评价结果        风险身分              评价要素            评价结果                                           宏不雅经济              2                         斟酌环境                                           行业风险              3                                           公司治理              2   斟酌风险         B                                           风险管制              3                        本身竞争力                                        业务斟酌分析               1                                           异日发展              2                                           盈利本事              3                         偿付本事           成本饱和性                1   财务风险        F1                                           杠杆水平              2                                   流动性                       1                     指示评级                                   aaa 个体调整身分：无                                                    --                    个体信用等第                                  aaa                                                                            公司营业收入及净利润情况 外部救助调整身分：无                                                  --                     评级结果                                  AAA 注：斟酌风险由低至高永诀为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等第，各级因子评价永诀为 6 档，1 档最好，6 档最差；财务风险由低至高永诀为 F1－F7 共 7 个等第，各级因子评价永诀为 7 档，1 档最好，7 档最差； 财务打算为近三年加权平均值；通过矩阵分析模子得到指示评级结果 主要财务数据                                 吞并口径        格式            2021 年      2022 年       2023 年      2024 年 6 月 资产总额（亿元）               801.32       789.58       833.34          840.53 自有资产（亿元）               600.63       586.29       641.73          638.71 自有欠债（亿元）               413.75       399.71       452.74          450.44 扫数者权益（亿元）              186.88       186.57       188.99          188.28 自有资产欠债率（%）              68.89        68.18        70.55           70.52 营业收入（亿元）                74.78        50.77        64.75           26.07 利润总额（亿元）                20.94         2.00         7.23            1.21                                                                              公司流动性打算 营业利润率（%）                27.77          4.57       11.04            4.30 营业用度率（%）                42.32        57.73        48.29           54.76 薪酬收入比（%）                26.62        33.61        27.74               / 自有资产收益率（%）               3.03          0.46        1.13            0.26 净资产收益率（%）                9.45          1.46        3.70            0.88 盈利判辨性（%）                19.64        60.95        79.39               -- 短期债务（亿元）               266.75       239.93       251.52          279.68 耐久债务（亿元）               116.06       125.35       169.28          142.25 一说念债务（亿元）               382.81       365.27       420.79          421.93 短期债务占比（%）               69.68        65.68        59.77           66.29 信用业务杠杆率（%）              88.50        71.19        66.76           59.52 中枢净成本（亿元）              106.21       101.11       105.21          102.29 附庸净成本（亿元）               25.00        24.85        31.75           37.08 净成本（亿元）                131.21       125.96       136.96          139.37 优质流动性资产（亿元）             94.74        97.97       175.41               / 优质流动性资产/总资产（%）          16.54        17.84        29.12                /    公司债务及杠杆水平 净成本/净资产（%）              78.79        75.88        80.97           83.26 净成本/欠债（%）               32.30        32.92        31.61           31.54 净资产/欠债（%）               40.99        43.55        39.04           37.88 风险掩饰率（%）               205.55       186.26       185.54          187.65 成本杠杆率（%）                18.52        18.28        17.40           16.81 流动性掩饰率（%）              272.75       258.45       378.24          286.05 净判辨资金率（%）              155.08       145.69       143.53          142.85 注：1. 本讲述中部分共计数与各相加数之和在余数上存在互异，系四舍五入变成；除止境阐述外，均指东说念主 民币，财务数据均为吞并口径；2. 本讲述触及净成本等风险抑制打算均为母公司口径；3. 2024 年 1－6 月 财务讲述未经审计，联系打算未年化；4. 本讲述中“/”示意未获取到联悉数据，“--”表述联系打算不适 用 贵寓来源：拯救资信根据公司财务报表及按期讲述整理                                                                                信用评级讲述      |   2 同行比较（放胆 2023 年末/2023 年）                                                                                                  成本杠杆率  主要打算   信用等第 净成本（亿元） 净资产收益率（%） 盈利判辨性（%） 流动性掩饰率（%） 净判辨资金率（%） 风险掩饰率（%）                                                                                                   （%）   公司        AAA       136.96           3.70        79.39        378.24      143.53      185.54       17.40  长城证券       AAA       209.41           5.00        36.46        318.06      149.28      230.62         22.13  西南证券       AAA       156.13           2.38        68.39        345.24      174.86      353.63         19.58  华安证券       AAA       151.16           6.25        11.08        449.04      174.76      235.56         20.94 注：长城证券股份有限公司简称为长城证券，西南证券股份有限公司简称为西南证券，华安证券股份有限公司简称为华安证券 贵寓来源：拯救资信根据公开信息整理 主体评级历史    评级结果           评级时候                格式小组                         评级方法/模子                        评级讲述                                                              证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208    AAA/判辨         2024/10/14         张珅 姜羽佳                                                       阅读全文                                                            证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208    AAA/判辨         2017/06/07         张祎 张晨露         （原拯救信用评级有限公司）证券公司资信评级方法（2014 年）               阅读全文    AA+/判辨         2014/01/17         杨杰 秦永庆                   证券公司（债券）资信评级（2003 年）                阅读全文    AA/判辨          2013/04/25   杨杰 秦永庆 杨帆 周芦森                  证券公司（债券）资信评级（2003 年）                阅读全文 注：上述历史评级格式的评级讲述通过讲述连气儿可查阅；2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和评级模子均无版块编号；非公开讲述无连气儿 贵寓来源：拯救资信整理 评级格式组 格式负责东说念主：张 珅         zhangshen@lhratings.com 格式组成员：姜羽佳 jiangyj@lhratings.com   公司邮箱：lianhe@lhratings.com      网址：www.lhratings.com   电话：010-85679696                传真：010-85679228   地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东说念主保财险大厦 17 层（100022）                                                                                      信用评级讲述        |     3 一、主体概况       东北证券股份有限公司（以下简称“东北证券”或“公司”                                ）的前身是 1988 年景立的吉林省证券公司。1997 年，吉林省证券 公司增资改制并改名为“吉林省证券有限使命公司”；2000 年再次改名为“东北证券有限使命公司”。2007 年，经中国证券监督 管制委员会（以下简称“中国证监会”）核准，锦州经济技能开发区六陆实业股份有限公司定向回购股份，以新增股份换股给与合 并东北证券有限使命公司，并实施股权分置改造，锦州经济技能开发区六陆实业股份有限公司改名为公司现名，并在深圳证券往还 所复牌，股票代码“000686.SZ”，股票简称“东北证券”                              。后经数次增资扩股，放胆 2024 年 9 月末，公司注册成本及实收货本均 为 23.40 亿元，吉林亚泰（集团）股份有限公司（以下简称“亚泰集团”）为第一大股东1，持股 30.81%，公司股权结构较为散布， 无控股股东及骨子抑制东说念主；公司第一大股东亚泰集团已将公司 15.18%的股份进行质押，占其持有股份数的 49.25%；公司第二大股 东吉林省信赖有限使命公司（以下简称“吉林信赖”）已将公司 5.90%股份进行质押，占其持有公司股份数的 49.99%。                             图表 1 • 放胆 2024 年 9 月末公司前十大股东持股情况                             股东                                   持股比例（%）                     股权质押比例（%）                    吉林亚泰（集团）股份有限公司                                             30.81                        49.25                      吉林省信赖有限使命公司                                              11.80                        49.99                       中信证券股份有限公司                                               3.09                         0.00                       长春建源置业有限公司                                               3.00                         0.00                    中央汇金资产管制有限使命公司                                              1.71                         0.00                            潘锦云                                                 1.07                         0.00                       香港中央结算有限公司                                               0.81                         0.00             广州一册投资管制有限公司-一册平顺 1 号私募证券投资基金                                      0.74                         0.00          招商银行股份有限公司-南边中证 1000 往还型怒放式指数证券投资基金                                   0.69                         0.00                      吉林省投资集团有限公司                                               0.67                         0.00                             共计                                                54.39                           -- 注：上表中，股权质押比例=质押状态股份数量/讲述期末持有的正常股数量*100% 贵寓来源：拯救资信根据公司按期讲述整理       公司主营证券业务，包括证券自营业务、证券经纪业务、信用往还业务、基金管制业务、资产管制业务、投资银行业务、期货 经纪业务等。       放胆 2023 年末，公司建立了完好的前中后台部门架构（组织架构图详见附件 1）                                              ；放胆 2024 年 6 月末，公司主要子公司及参 股公司详见下表。                 图表 2 • 放胆 2024 年 6 月末公司主要子公司及对净利润影响达 10%以上的参股公司情况                                     持股比例                  注册成本        总资产     净资产             营业收入      净利润         子公司全称       简称     公司类型                 主要业务                                     （%）                   （亿元）       （亿元）     （亿元）            （亿元）     （亿元）                                              投资管制、格式投资、     东证融通投资管制有限公司   东证融通   全资子公司     100.00                    6.00     8.72           8.06      0.22        0.18                                                 财务盘考      东证融达投资有限公司    东证融达   全资子公司     100.00      投资管制         30.00    15.53       14.35         0.06       -0.05     东证融汇证券资产管制有限公司 东证融汇   全资子公司     100.00    证券资产管制业务        7.00    15.21       13.83         2.19        0.49      渤海期货股份有限公司    渤海期货   控股子公司      96.00     期货经纪等          5.00    69.46           8.01     11.09       -0.04                                              基金召募、基金销售、     东方基金管制股份有限公司   东方基金   控股子公司      57.60                    3.33    11.79           8.64      3.19        0.47                                                 资产管制                                              基金召募、基金销售、     银华基金管制股份有限公司   银华基金    参股公司      18.90                    2.22    69.36       40.40        13.57        2.83                                                 资产管制 注：上表中，注册成本、总资产、净资产数据口径为 2024 年 6 月末，营业收入、净利润数据口径为 2024 年 1－6 月 贵寓来源：拯救资信根据公司按期讲述整理       公司注册地址：吉林省长春市生态大街 6666 号；法定代表东说念主：李福春。  根据《东北证券 2024 年半年度讲述》中“公司过头控股股东、骨子抑制东说念主的诚信现象”透露，放胆 2024 年 6 月末，亚泰集团存在未履行法院奏效判决共计 0.88 亿元，不存在逾 期借款情况。上述事项对亚泰集团所持公司股权不会产生不利影响。                                                                                 信用评级讲述                 |      4 二、本期债项概况   公司拟刊行“东北证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第五期）                                             ”（以下简称“本期债项”                                                        ），本期债 项刊行范畴为不逾越 12.00 亿元（含）                     ，刊行期限为 3 年。本期债项采选网底下向专科投资者询价、根据簿记建档情况进行配售的 方式公开刊行；票面利率为固定利率，票面利率将根据网下询价簿记结果，由公司与簿记管制东说念主按照关联法例，在利率询价区间内 协商一致细目。本期债项单利按年计息，不计复利，按年付息，到期一次还本。   本期债项召募资金扣除刊行用度后，拟一说念用于偿还到期公司债券。   本期债项无担保。 三、宏不雅经济和政策环境分析 跟着逆周期调控政策加力，经济全体幽静。宏不雅政策讲求落实中央经济劳动会议和 4 月政事局会议精神，积极财政和庄重货币靠 前发力，落实大范畴开采更新和破钞品以旧换新，落实增发国债，调整房地产政策。 足、大轮回不畅等问题。信用环境方面，上半年庄重的货币政策天真限制、精确有用，强化逆周期调养，货币信贷和社会融资范畴 合理增长，详尽融资成本稳中有降，流动性合理充裕。下半年，货币政策将加速完善中央银行轨制，鼓励货币政策框架转型；保持 融资和货币总量合理增长，充实货币政策用具箱；把抓好利率、汇率表里平衡，深远鼓励利率阛阓化改造；完善债券阛阓法制，夯 实公司信用类债券的法制基础。   瞻望下半年，党的二十届三中全会对进一步全面深化改造、鼓励中国式当代化作出了政策部署，进一步凝华社会共鸣、自如和 发展社会坐蓐力。要完周到年经济增长宗旨，就要进一步加大逆周期调养力度，用好用足增发国债，连续镌汰实体经济融资成本， 扩大破钞，优化房地产政策。   完好版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅经济信用不雅察（2024 年半年报）                                      》。 四、行业分析 范发展；跟着成本阛阓改造不竭深化，证券公司运营环境有望不竭向好，全体行业风险可控。   证券公司事迹和阛阓高度挂钩、盈利波动性大。2023 年，股票阛阓指数涟漪下行，交投活跃进度同比小幅着落；债券阛阓规 模有所增长，在多重不细目性身分影响下，收益率窄幅涟漪下行。受上述身分详尽影响，2023 年证券公司事迹推崇同比小幅下滑。 营业收入同比有所着落。   证券公司发展进程中存在业务同质化严重等特色，大型证券公司在成本实力、风险订价本事、金融科技愚弄等方面较中小券商 具备上风。行业分层竞争理论加重，行业聚拢度看护在较高水平，中小券商需谋求互异化、特色化的发展说念路。   “严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等提要性文献的出台，将进一步推动成本阛阓和证券行业健康有序发展。 根据 Wind 统计数据，2024 年上半年，监管机构对质券公司处罚频次同比昭彰提高，处罚频次改动高，证券公司严监管态势推测延 续。2024 年，证券公司出现首要风险事件的概率仍较小，但合规与风险管制压力有所提高，触及业务禀赋暂停的首要处罚仍是影 响券商个体斟酌的攻击风险之一。异日，跟着成本阛阓改造不竭深化，证券阛阓景气度有望得到提高，证券公司运营环境有望不竭 向好，证券公司成本实力以及盈利本事有望增强。   完好版证券行业分析详见《2024 年半年度证券行业分析》                              。                                                   信用评级讲述    |   5 五、范畴与竞争力   公司主要业务排行行业中上游泳平，在吉林省内的区域竞争上风昭彰，具有较强的行业竞争力。   公司行为世界性详尽类上市证券公司，各项业务派司皆全，参控股公司触及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务等，具 备较强的详尽金融服务本事。放胆 2024 年 6 月末，公司在世界 28 个省、自治区、直辖市的 69 个大中城市成立了 139 家分支机构 （其等分公司 49 家、证券营业部 90 家）                       ，构建了掩饰中国主要经济发达地区的营销集会体系；其中吉林省内分公司 7 家、证券营 业部 27 家，在吉林省内的营业网点掩饰率较高，具有昭彰区域竞争上风。根据 Wind 统计数据，2023 年，公司经纪业务收入、基 金分仓佣金收入、投行业务收入、资管业务收入、自营业务收入分别排行行业第 31、26、31、24、26 位。2021－2023 年，公司主 要业务排行基本处于行业中上游泳平，行业竞争力较强。   公司详尽实力较强，故拯救资信录取了详尽实力位居行业中上游的可比企业。与可比企业比拟，公司成本实力较低，盈利打算 推崇一般，盈利判辨性弱，成本杠杆率低。                        图表 3 • 2023 年同行业公司竞争力对比情况       对比打算           东北证券            长城证券            西南证券            华安证券 净成本（亿元）                     136.96          209.41          156.13          151.16 净资产收益率（%）                     3.70            5.00            2.38            6.25 盈利判辨性（%）                     79.39           36.46           68.39           11.08 成本杠杆率（%）                     17.40           22.13           19.58           20.94 贵寓来源：拯救资信根据公开贵寓整理 六、管制分析   公司构建了较为完善、表率的公司治理架构，                      “三会一层”判辨运行，公司治理水平较好，管制东说念主员管制教导丰富，好像知足 业务开展需求。   公司根据联系法律法例和表自便文献的要求，已形成股东大会、董事会、监事会和司理层互相分离、互相制衡、互相配合的公 司治理结构和运作机制，并制定了《公司规定》                     、“三会”议事功令及《司理层劳动功令》等配套规章轨制，建立了较为完备的合规 管制、风险管制和里面抑制体系。   股东大会是公司的权力机构。公司依据关联法律法例和《公司规定》发布文书并按期召开股东大会和临时股东大会，确保了股 东对公司首要事项的知情权、参与权和表决权。   公司设董事会，董事会对股东大会负责。公司董事会由 13 名董事组成，其中沉静董事 5 名。董事会设董事长 1 东说念主、副董事长 委员会和风险抑制委员会。   监事会为公司的监督机构，公司监事会由 9 名监事组成，其中职工代表监事 3 东说念主。监事会设监事长 1 东说念主，由全体监事过半数 选举产生。   公司斟酌管制层由 11 名东说念主员组成，分别为总裁 1 东说念主、副总裁 5 东说念主、副总裁兼财务总监 1 东说念主、合规总监 1 东说念主、首席风险官 1 东说念主、 首席信息官 1 东说念主、董事会文牍 1 东说念主。公司斟酌管制层成员具有丰富的斟酌管制教导，有益于公司斟酌管制的科学决策和庄重发展。   公司董事长李福春先生，1964 年 4 月出身，中共党员，硕士磋磨生，高等工程师，中国证券业协会第七届理事会理事，深圳 往还所第五届理事会政策发展委员会委员，上海证券往还所第五届理事会政策盘考委员会委员，吉林省证券业协会会长、证券斟酌 机构分会会长，吉林省成本阛阓发展促进会会长；曾任中国第一汽车集团有限公司发展部部长，吉林省经济贸易委员会副主任，吉 林省发展和改造委员会副主任，长春市副市长，吉林省发展和改造委员会主任，吉林省东说念主民政府党组成员、文牍长；现任公司党委 委员、董事长，东证融汇董事长，银华基金董事。   公司副董事长、总裁何俊岩先生，1968 年 4 月出身，中共党员，硕士磋磨生，高等司帐师，中国注册司帐师，中国注册资产 评估师，吉林省东说念主民政府决策盘考委员会第五届委员，吉林省第十四届东说念主大代表，长春市第十六届东说念主大代表，吉林省五一作事奖章                                                               信用评级讲述    |       6 获取者，吉林省稀奇作事模范；曾任公司斟酌财务部总司理、客户资产管制总部总司理，福建凤竹纺织科技股份有限公司财务总 监，公司财务总监、副总裁、常务副总裁；现任公司党委委员、副董事长、总裁，东证融达董事长，东方基金董事。   公司建立了较为完善的内控管制体系，但内控管制水平仍需进一步提高。   公司根据《企业里面抑制基本表率》和《企业里面抑制配套指引》的联系要求，在联结本身发展需求的基础上，不断完善公司 里面抑制机制，保险公司不竭健康发展。公司董事会按照企业里面抑制表率体系的法例，建立健全和有用实施里面抑制。监事会对 董事会建立与实施里面抑制进行监督。司理层负责组织指导公司里面抑制的日常运行。   公司建立了由斟酌部门、业务管制部门、风险管制部门及后续稽核部门组成的前、中、后台互相制约的里面管制组织架构。稽 核审计部沉静于公司各职能部门和分支机构，负责公司各部门、各分支机构斟酌行为的稽核审计及联系东说念主员的离任审计劳动；通过 对里面抑制轨制开发及实施情况、主要业务行为进行后续督导审计，针对审计中发现的风险隐患和里面抑制存在的薄弱法子，建议 整改想法，并按期将审计结果及整改成效上报董事会、监事会及高管层。公司合规管制部以照章合规斟酌为管制宗旨，不断加强合 规风险文化开发，建立了里面抑制评价考察拘谨机制、绩效与合规风险抑制并重的激发机制，促进了公司合规文化的形成。   行为上市公司，公司建立了年度里面抑制评价讲述透露轨制，里面抑制评价的范围涵盖了公司总部过头分支机构、主要控股子 公司的主要业务。根据公司公告的里面抑制审计讲述，2021－2023 年，审计机构以为公司在扫数首要方面保持了有用的财务讲述 里面抑制，里面抑制机制运行精好意思。 履行客户身份识别义务、投行保荐格式不竭督导时间未勤恳尽责及现场讲述存在失实记载等。其中，2021 年 12 月，公司控股子公 司渤海期货的全资孙公司渤海融幸（上海）商贸有限公司（以下简称“渤海融幸”                                    ）涉嫌旁边期货合约，收到中国证监会出具的《立 案见告书》     （证监立案字 0062021047 号）                        ，2024 年 10 月 9 日，渤海融幸收到中国证监会《行政处罚预预知告书》                                                              （处罚字2024130 号）  。除上述被立案打听事项外，2021 年以来公司共收到监管警示函 3 次、行政处罚 3 次、责令改正措施 3 次、理论警示 1 次、监 管函 1 次。针对上述事项，公司均已按照监管要求完成相应整改。 七、首要事项 关爱。   根据公司于 2024 年 3 月 28 日透露的《对于第一大股东签署股权转让意向契约的公告》                                                ，公司第一大股东亚泰集团拟出售其持 有的公司 29.81%的股份，其中拟将持有的公司 20.81%股份出售给长春市城市发展投资控股（集团）有限公司（以下简称“长发集 团”  ），拟将持有的公司 9.00%股份出售给长春市金融控股集团有限公司（以下简称“长春市金控”                                              ）或其指定的下属子公司（以下 简称“本次股份转让”          ）。2024 年 3 月 27 日，亚泰集团分别与长发集团和长春市金控签署《意向契约》                                                    ，由于转让方亚泰集团和受 让方长发集团同受长春市东说念主民政府国有资产监督管制委员会抑制，且长发集团平直持有亚泰集团 3.38%股份，本次亚泰集团与长发 集团的往还组成关联往还。若本次股份转让告成完成，长发集团将平直持有公司 20.81%股份，成为公司第一大股东。由于本次股 份转让事项尚处于有打算阶段，存在首要不细目性，需关爱后续进展情况。 八、斟酌分析 年上半年，受期货业务、证券投资业务等板块收入着落的影响，公司营业收入同比出现较大幅度下滑。公司斟酌易受证券阛阓波 动影响，收入已毕有在较大不细目性。 营业收入同比增长 27.53%，主要系证券自营业务及期货经纪业务收入同比大幅增长所致，高于行业同期平均水平（同期行业平均 水平为增长 2.77%）            。                                                          信用评级讲述      |   7     从收入组成看，2021－2023 年，证券经纪业务、信用往还业务及期货经纪业务收入占比相对较高。2021－2023 年，证券投资 业务收入先降后增，2023 年已毕收入同比大幅增长 257.72%，收入占比同比上升 11.63 个百分点；证券经纪业务收入不竭着落，                     收入占比同比着落 5.46 个百分点；                                       信用往还业务收入不竭着落， 融资融券及股票质押业务利息收入同比均有所着落，收入占比着落 4.46 个百分点；基金管制业务收入不竭着落，2023 年已毕收入 同比着落 5.04%，收入占比同比着落 3.39 个百分点；资产管制业务收入先增长后趋稳，2023 年已毕收入同比变化不大，收入占比 同比着落 2.15 个百分点；投资银行业务收入先降后增，其中 2022 年同比着落 56.45%，2023 年同比增长 71.48%，主要系股权及债 券承销数量及范畴变化所致；期货经纪业务主要由子公司渤海期货开展，已毕收入先减后增，2023 年已毕收入同比增长 43.11%， 主要系现货业务范畴扩大所致，但该类业务利润率较低，对利润孝顺度较小；其余业务收入占比均较小。 少、证券经纪业务收入着落及投资银行业务收入着落共同所致。                                        图表 4 • 公司营业收入结构       格式              金额（亿元）     占比（%）        金额（亿元）     占比（%）        金额（亿元）     占比（%）        金额（亿元）     占比（%）      金钱业务       24.86        33.25      19.47        38.35      18.41        28.42       8.86          33.99     投资银行业务       3.83         5.12       1.67         3.29       2.86         4.42       0.49           1.87     证券投资业务      10.22        13.66       3.27         6.44      11.70        18.07       4.97          19.07     资产管制业务       2.70         3.61       4.94         9.72       4.90         7.57       3.12          11.98      期货业务       23.81        31.84      19.73        38.86      28.24        43.61      11.09          42.56     基金管制业务       6.96         9.31       6.75        13.30       6.41         9.91       3.19          12.25  其他及吞并对消         2.39         3.20      -5.06        -9.96      -7.77       -12.00      -5.66         -21.71      共计         74.78       100.00      50.77       100.00      64.75       100.00      26.07         100.00 注：金钱业务收入含基金分仓收入和代销金融居品收入 贵寓来源：拯救资信根据公司按期讲述整理     （1）金钱业务     ①证券经纪业务 场份额变化不大。     公司证券经纪业务包括基础经纪业务、投资参谋人业务、金融居品销售业务等。2021－2023 年，公司证券经纪业务收入不竭下 降，主要系代理买卖股票往还额着落及佣金费率下行所致。     公司基础经纪业务以赋能金钱管制业务为要务，2023 年景立金钱资管业务委员会，构建以资源分享、客户共建为导向的组织 体系；成立金钱管制转型“研投顾专班”                  “私募专班”                       “企业家专班”三大专班，聚拢资源提高要点规模的服务竞争力；客群服务建 设方面，聚焦肥沃客群，兼顾长尾客群，打造“总部+分支机构”协同获客模式，年内新增客户数量同比增长 10.08%；数字化开发 方面，不断升级“融 e 通”APP 要点功能，不竭开发 Doit 投顾平台和 Doing 详尽运营平台，提高数字化服务本事，为职工展业提 供信息救助。2021－2023 年，公司代理买卖股票往还额不竭着落，阛阓份额全体小幅着落；代理买卖基金往还额先增长后趋稳， 但阛阓份额波动着落；代理买卖债券往还额的范畴和阛阓份额均不竭增长；受行业竞争加重影响，代理买卖证券业务平均佣金率持 续下行。     投资参谋人业务方面，2021 年以来，公司效力加强投顾居品服务体系开发；居品研发方面，推出“点铁成金”                                                      “天天进取”“投 顾来了”等投顾居品；服务提质方面，聚焦肥沃客户、高净值客户需求，通过研投顾专班 CIO 首席投资官办公室对大类资产进行 分析，提高居品磋磨和大类资产配置本事；团队开发方面，在第六届新金钱最好投资参谋人评比中蝉联“新金钱最好投资参谋人团队 奖”和“超卓组织奖”          。     金融居品业务方面，公司奴婢阛阓趋势和客户资产配置需求变化，优化了金融居品分析评价和筛选机制，并进一步强化了自有 居品销售布局，挖掘私募合营机构，开发券结模式公募居品线；2023 年，新增代销金融居品 1200 余只，代销金额共计 68.24 亿元， 同比增长 14.68%，已毕代销金融居品收入 0.58 亿元，同比减少 10.82%；放胆 2023 年末，公司全口径金融居品保有范畴较上年末                                                                                      信用评级讲述       |       8 增长 12.57%，根据公司年报透露，2023 年公司股票+混杂公募基金保有范畴排行同比提高 2 名。                                        图表 5 • 公司代理买卖证券业务情况       格式                    往还额          阛阓份额        往还额               阛阓份额       往还额                 阛阓份额           往还额          阛阓份额                   （万亿元）         （%）        （万亿元）              （%）       （万亿元）                （%）           （万亿元）         （%）       股票             2.85          1.10          2.35            1.05           2.23             1.06            1.06            1.06       基金             0.11          0.61          0.15            0.63           0.15             0.55            0.07            0.48       债券             0.18          0.69          0.27            0.92           0.31             1.43            0.14            1.23       共计             3.14          1.04          2.77            1.00           2.70             1.03            1.27            1.00   平均佣金率（‰）                       0.2593                        0.2129                          0.1741                          0.1542 注：往还额为营业网点经纪业务客户往还产生，与公司年报透露的公司全口径股基往还量数据统计口径存在互异 贵寓来源：拯救资信根据公司按期讲述整理 续费及佣金收入 3.74 亿元，同比着落 13.40%，同期阛阓份额小幅着落；已毕往还单元席位租借收入 1.12 亿元，同比着落 27.67%。 金融居品业务方面，2024 年上半年，公司新增代销上线居品 690 余只，已毕代销金融居品总金额 28.77 亿元，同比着落 16.43%； 已毕代销金融居品收入 0.24 亿元，同比减少 13.00%。    ②成本中介业务 业务范畴和利息收入不竭着落。    公司信用往还业务主要为融资融券业务和股票质押业务。2021－2023 年，公司融资融券业务利息收入不竭着落，主要系费率 下行所致；股票质押业务利息收入亦不竭着落，主要系业务范畴着落所致。2021－2023 年，公司信用业务杠杆率不竭着落，放胆    融资融券业务方面，2021 年以来，公司提高了对客需求的响应速率，加强了一线网点的救助力度，构建多档次、密致化、差 异化的客户服务机制；风险防控方面，不竭完善风险管控体系，加强客户风险教唆服务，建立以风险严防为宗旨的风险筛查机制。 放胆 2023 年末，公司融资融券余额 121.14 亿元，较上年末增长 2.08%（阛阓同期增长 7.17%）                                                        ，阛阓占有率为 0.73%。    跟着阛阓信用风险不竭暴露，2021－2023 年，公司不竭压降股票质押业务范畴，具体采选的措施包括提高新格式的准入程序， 抑制单一格式范畴，审慎作念小额新格式，加强存量格式的贷后管制，主动排查存量格式风险，不竭优化存量格式结构等。根据公司 年报透露，放胆 2023 年末，公司以自有资金行为融出方参与股票质押式回购往还业务的待购回运行往还金额 6.73 亿元，较上年末 着落 52.44%。    放胆 2024 年 6 月末，公司融资融券余额较上年末着落 9.84%，阛阓占有率为 0.74%，较上年末有所提高；股票质押业务方面， 公司连续压降业务范畴，根据公司半年度讲述透露，公司以自有资金行为融出方参与股票质押式回购往还业务的待购回运行往还 金额 4.54 亿元，较上年末着落 32.54%。2024 年 1－6 月，公司融资融券利息收入同比着落 11.29%，主要系业务范畴着落及费率下 行影响所致；跟着业务范畴的着落，股票质押业务利息收入同比着落 63.68%。放胆 2024 年 6 月末，公司信用业务杠杆率较上年末 着落 7.24 个百分点，属一般水平。    从风险格式情况来看，放胆 2024 年 6 月末，公司信用业务触及客户背约格式 4 笔，往还金额共计 0.58 亿元，已计提减值准备 共计 0.008 亿元，计提比例为 1.38%。联系司帐科目方面，放胆 2024 年 6 月末，公司融出资金原值 109.17 亿元，已计提减值准备                                           图表 6 • 公司信用往还业务情况              格式                           2021 年/末               2022 年/末                    2023 年/末              2024 年 6 月末 融资融券账户数量（个）                                          50833                  51782                       53021                   53719 融资融券余额（亿元）                                       135.61                  118.67                         121.14                 109.22 融资融券利息收入（亿元）                                          9.26                   8.04                         7.67                   3.39                                                                                                         信用评级讲述             |        9 股票质押业务回购余额（亿元）                                 29.78               14.15                     5.03                  2.84 股票质押业务利息收入（亿元）                                     1.25             1.06                     0.70                  0.10 信用业务杠杆率（%）                                     88.50               71.19                    66.76                 59.52 注：上表期末股票质押业务回购余额为财务报表科目买入返售金融资产中的股票原值，已剔除转让债权或重整但未进行系统调整的格式，与年报透露数据统计口径存在互异 贵寓来源：拯救资信根据公司按期讲述整理      （2）投资银行业务      公司投资银行业务行业竞争力一般，2021 年以来，公司投资银行业务范畴受政策环境合格式周期影响有所波动。      公司投资银行业务主要包括股权融资、债务融资、并购与财务参谋人、新三板业务等。      股权承销业务方面，2021－2023 年，公司累计完成 IPO 格式 2 个，再融资格式 8 个，北交所首发格式 7 个，承销金额共计 股权承销格式 5 个，其中再融资格式 3 个、北交所首发格式 2 个，行业排行比肩第 30 名，承销金额共计 18.59 亿元，同比增长                                                              。      债券承销业务方面，2021－2023 年，公司累计完成债券主承销格式 42 个，承销金额共计 144.06 亿元。2023 年，公司主承销 格式数量及金额同比大幅增长，往时完成公司债券主承销格式 19 个，同比加多 13 个；主承销金额 74.12 亿元，同比增长 321.86%； 完成债券分销格式 1729 个，同比增长 17.30%。 新三板挂牌，同比减少 3 个；新增完成并购及财务参谋人格式 13 个，同比加多 6 个，其中完成上市公司首要资产重组格式 1 个，行 业排行比肩第 16 名。放胆 2023 年末，公司累计完成推选挂牌格式 367 个，行业排行第 9 位，督导新三板挂牌企业 182 家，行业 排行第 8 位。 幅较大；此外，公司完成债券分销格式 1021 个，同比增长 51.48%。放胆 2024 年 6 月末，公司投行业务储备格式包括 IPO 格式（主 板、上交所科创板、深交所创业板、北交所）15 个，其中已受理格式 4 个，已过会格式 1 个，已立项未呈文格式 10 个；债权承销 格式 39 个，其中已呈文格式 3 个，已立项未呈文格式 36 个；新三板格式 35 个；财务参谋人格式 28 个。                                       图表 7 • 公司投资银行业务情况表        格式                数量（个）       金额（亿元）      数量（个）          金额（亿元）      数量（个）        金额（亿元）         数量（个）        金额（亿元）         IPO            2      23.27            0             --            0           --              0             --  股     再融资             3      16.70            2           7.60            3        16.55              0             --  权    北交所首发            3       4.96            2           2.26            2         2.04              0             --         共计             8      44.93            4           9.86            5        18.59              0             --      债券主承销         17         52.37            6          17.57        19           74.12              5          17.23      新三板挂牌             0         --            8             --            5           --              1             --  并购及财务参谋人           20            --            7             --        13              --              5             -- 贵寓来源：拯救资信根据公司提供贵寓整理      （3）证券投资业务 目处置情况。 现亏空。2023 年，公司证券投资业求已毕收入 11.70 亿元，同比增长 257.72%，主要系债券投资已毕较好收益且权益投资亏空收窄 所致。 大，其中债券投资范畴较上年末增长 17.83%，公募基金投资较上年末增长 26.05%，券商资管居品投资范畴较上年末增长 156.78%， 其他投资较上年末着落 72.53%，主要系用于质押式报价回购往还的基金资产范畴着落所致。放胆 2023 年末，公司投资资产范畴较 上年末增长 23.82%，其中债券、股票/股权投资范畴分别同比增长 36.84%和 21.33%。从投资结构来看，2021－2023 年末，公司投                                                                                             信用评级讲述            |      10 资品种永恒以债券为主且占比不竭提高，2023 年末占比为 68.11%；股票/股权、公募基金为投资的攻击补充。   放胆 2023 年末，公司往还性金融资产中按耐久信用评级列示的债券投资余额为 124.08 亿元，其中 AAA 级债券 95.47 亿元（占 比 76.93%）         ；未评级债券余额 139.84 亿元，未评级的债券投资主要包括国债、同行存单、政策性金融债等。   放胆 2024 年 6 月末，公司证券投资资产范畴较上年末增长 2.44%。其中，跟着公司逐步丰富可转债、可交换债等“固收+”资 居品种布局、主动把抓阛阓机遇，债券投资范畴较上年末增长 14.65%，同期债券投资占比提高 8.12 个百分点；股票/股权类投资规 模较上年末着落 49.92%，且投资范畴占比着落 5.24 个百分点，主要系公司采选庄重投资策略、审慎调整持仓结构所致；其余投资 品种范畴变动及结构变动较小。放胆 2024 年 6 月末，公司自营权益类证券过头繁衍品/净成本（母公司口径）较上年末有所着落， 自营非权益类证券过头繁衍品/净成本（母公司口径）较上年末有所增长，均好像知足联系监管要求（≤100%和≤500%）                                                         。 约，2024 年 4 月公司收到华晨汽车集团控股有限公司支付的停业分派款 0.06 亿元，放胆 2024 年 6 月末，公司持有该债券余额为                                    图表 8 • 公司证券投资情况            格式                          金额        占比            金额       占比           金额       占比            金额       占比                         （亿元）       （%）          （亿元）      （%）         （亿元）      （%）          （亿元）      （%）            债券             163.68        52.51    192.87       61.63    263.92        68.11    302.59        76.23           股票/股权            31.38        10.07     39.56       12.64     48.00        12.39     28.36         7.15           公募基金             24.67         7.91     39.53       12.63     38.94        10.05     33.06         8.33          银行容许居品             0.41         0.13      0.05        0.02      4.49         1.16      0.07         0.02          券商资管居品             6.88         2.21     17.66        5.64      8.54         2.20      8.30         2.09           信赖斟酌             10.18         3.27      5.09        1.63      5.01         1.29      6.07         1.53            其他              74.49        23.90     18.18        5.81     18.56         4.79     18.48         4.66            共计             311.69       100.00    312.93      100.00    387.47       100.00    396.93       100.00 自营权益类证券过头繁衍品/净成本（母公        司口径）           （%） 自营非权益类证券过头繁衍品/净成本（母        公司口径）（%） 注：上表数据包括往还性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益用具投资，未包含繁衍金融资产 贵寓来源：公司按期讲述，拯救资信整理   （4）资产管制业务 理转型效率显贵。   公司资产管制业务由全资子公司东证融汇负责运营管制。2021－2023 年，公司资产管制业务收入先增长后企稳，其中 2022 年 已毕收入 4.94 亿元，同比大幅增长 82.67%，主要系费率较高的集聚资产管制业务范畴大幅增长所致。2023 年，公司资产管制业务 已毕收入 4.90 亿元，同比变化不大，但佣金费率及事迹报酬同比均有所下滑。   从居品布局来看，公司以固定收益类居品为主导，形成了固定收益和固定收益+为救助，辅以权益类、繁衍品及机构定制类特 色居品线；渠说念开发方面，在银行及互联网渠说念布局方面取得昭彰成效，集聚居品销售取得防碍。2021－2023 年末，公司集聚资 产管制业务范畴不竭增长，定向资产管制业务范畴不竭着落，专项资产管制业务范畴较小。放胆 2023 年末，公司资产管制业务规 模较上年末增长 87.35%，其中集聚资产管制业务范畴较上年末增长 127.18%，定向资产管制业务范畴较上年末着落 7.67%，专项 资产管制业务范畴仍较小；居品类型仍以集聚资管为主，占比较上年末提高 15.02 个百分点。   放胆 2024 年 6 月末，公司资产管制业务范畴较上年末着落 8.12%，其中集聚资产管制业务范畴较上年末小幅着落 2.69%。从 管制方式来看，主动管制范畴较上年末着落 2.71%，占比变化不大。2024 年上半年，得益于公募基金管制范畴增长带来的固定管 理费同比增长，同期管制东说念主事迹报酬同比增长，东证融汇已毕资产管制业务收入 1.99 亿元，同比增长 55.24%。                                                                                      信用评级讲述            |       11     放胆 2024 年 6 月末，公司刊行的主动管制居品不存在向投资者背约无法兑付的情形；个别主动管制居品投资的债券曾在过往 年度发生背约，触及 1 只标的债券，触及本金及利息共计 5300 万元，公司积极采选诉讼、资产处置、签署债务璧还契约等处置措 施，并已按照法律法例法例和居品合同商定对背约债券的估值进行了调整计提减值；上述背约债券占居品总净值比例较小。                                        图表 9 • 资产管制业务情况表       格式                 范畴（亿元）     占比（%）       范畴（亿元）      占比（%）       范畴（亿元）     占比（%）       范畴（亿元）     占比（%）            集聚     203.17       52.69      330.87       70.63     751.67       85.65     737.52         86.36  居品            定向     174.51       45.26      131.69       28.11     121.59       13.85     115.56         13.53  类型            专项       7.89        2.05        5.88        1.26       4.35        0.50       0.94          0.11        主动管制       335.28       86.96      436.80       93.25     852.19       97.10     829.08         97.08  管制  方式        被迫管制        50.28       13.04       31.64        6.75      25.43        2.90      24.94          2.92       共计          385.56      100.00      468.44      100.00     877.62      100.00     854.02        100.00 注：上表中部分共计数与各相加数之和在余数上存在互异，系四舍五入变成；资产管制范畴系公司资产管制业务受托管制资产净值 贵寓来源：拯救资信整理根据公司提供贵寓整理     （5）子公司业务     公司基金管制业务、另类投资业务及期货经纪业务发展情况精好意思。     公司通过控股或参股子公司触及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务。     东证融通成立于 2010 年 11 月，系公司开展私募股权基金管制业务的全资子公司。2023 年以来，东证融通强化本身募资本事， 围绕“先进制造”细分规模拓展业务，放胆 2024 年 6 月末，东证融通存续管制基金 9 只，实缴范畴 22.20 亿元，均较上年末变化 不大。     东证融达成立于 2013 年 9 月，现在主要负责开展股权投资与商品期货 CTA 投资等另类投资业务。2023 年，东证融达要点布 局半导体、信息技能、新动力、高端制造等合适国度政策的行业规模，往时共推动 10 个股权投资格式告成落地，格式数量和质地 同比均有所提高。     公司通过控股子公司渤海期货开缓期货业务。渤海期货成立于 1996 年，是国内成立较早、经中国证监会批准注册的期货公司。 放胆 2024 年 6 月末，渤海期货在世界共有 9 家营业部、4 家分公司，并通过风险管制子公司开展风险管制业务。2023 年，渤海期 货已毕代理往还额同比增长 35.36%，阛阓份额有所提高；期末期货客户权益同比着落 9.42%，主要受期货阛阓客户权益全体着落 影响；2024 年 1－6 月，受行业往还所手续费减免政策及竞争加重等多方身分影响，渤海期货代理往还额同比小幅着落 2.16%，期 末客户权益同比着落 12.29%；同期，渤海期货已毕营业收入 11.09 亿元，同比着落 25.99%，主要系现货业务收入减少所致。     公司通过控股子公司东方基金及参股公司银华基金开展基金管制业务。     东方基金成立于 2004 年，是掩饰公募业务、专户特定资产管制业务等多个规模的详尽型资产管制公司。2023 年，东方基金在 居品布局方面，进一步完善主题基金、主动管制股票型基金和养老基金等规模的居品线，当期新增刊行公募基金 3 只；2024 年 1－ 较上年末加多 41.72%。     银华基金成立于 2001 年，是一家全派司、详尽型资产管制公司。2023 年以来，银华基金不竭丰富统统收益策略，发展“固收 +”业务；居品布局方面效力打造旗舰 ETF 居品，加强待业金、REITS、基金投顾等改动标的的居品磋磨以知足不同风险偏好客户 的需求。放胆 2023 年末，银华基金资产总额 64.83 亿元，扫数者权益 40.55 亿元；2023 年已毕营业收入 32.07 亿元，净利润 6.36 亿元。放胆 2024 年 6 月末，银华基金存续管制公募基金居品 214 只，管制资产净值 5402.80 亿元，较 2023 年末增长 7.05%。     公司定位明确，制定了较为明晰的发展旅途，发展出路精好意思，但公司主要业务与证券阛阓高度关联，受证券阛阓波动和联系 监管政策变化等身分影响较大。     公司将连续按照“有范畴、有特色、有中枢竞争力的一流当代金融服务商”的发展愿景，围绕“以中小改动企业投行及金钱管 理为特色的万能型券商”定位，要点实施“三一五三”政策，即加强三个聚焦，聚焦客户结构调整、区域资源布局、业务板块优化；                                                                                   信用评级讲述          |       12 鼓励一个转型，开发 NEIS 系统，构建数字化管制体系，加速推动公司数字化转型；提高五大本事，不竭提高组织适应本事、政策 管制本事、平台救助本事、内控体系本事、资产欠债管制本事；强化三项保险措施，加速成本补充，优化东说念主才戎行和机制，加大项 目资金参加。     具体来看，公司将不竭发展金钱管制、投资银行、投资与销售往还、资产管制四伟业务板块，通过业务改动、表现投资规模优 势、提高对客服务本事，打造细分规模竞争上风，已毕特色化、互异化发展。金钱管制业务板块，以往还服务、居品销售、资产配 置为切入点，为客户提供品类皆全的详尽金融服务，形成公司金钱管制的特色竞争上风。投资银行业务板块，悉力于中小改动企业 客户的价值成长，通过为其提供全业务链、全人命周期、全场地的详尽金融服务，在特定区域、特定行业和特定业务面形成特有竞 争上风和品牌价值。投资与销售往还业务板块，权益自营业务以获取统统收益为宗旨，提高非标的性业务占比，鼓励繁衍品业务发 展，已毕不竭判辨盈利；固定收益业务提高自营与成本中介业务双轮驱动本事，打造杰作化的固定收益业务体系，连续提高公司固 收业务的品牌力；磋磨盘考业务对外开发和爱戴机构客户，对内加强合营与协同；发展特色化的繁衍品往还、量化往还、作念市往还 及另类投资业务。资产管制业务板块，提高投研本事，加强表里部渠说念拓展，完善居品掩饰体系，提高运营水平，逐步发展成为具 有特色的行业中型金钱管制机构，并积极为公司金钱管制转型提供判辨的居品与服务供给。 九、风险管制分析     公司建立了较为完善的风险管制轨制体系，好像较好地救助和保险各项业务的发展。     在风险管制组织架构方面，公司按照《证券公司全面风险管制表率》的要求，联结本身的运营需求，建立了四个层级、三说念防 线的全面风险管制组织架构，并明确了监事会在全面风险管制中的监督职责。四个层级是指：董事会层面，包括董事会及董事会下 设的风险抑制委员会；司理层层面，包括总裁办公会过头下设的风险管制委员会、资产配置委员会、信息技能治理委员会、金钱管 理业务委员会以及各业务条线决策小组（包括子公司董事会）；风险管制联系职能部门层面，包括负责全面风险管制的风险管制总 部、负责合规风险管制的合规管制部、负责流动性风险管制的资金运营部、负责声誉风险管制的证券部和负责技能风险管制的信息 技能部等；各业务条线层面，包括业务部门负责东说念主、业务部门内设的风险抑制部门（或岗亭）和全体职工。三说念防地是指：业务部 门、风险管制联系职能部门和稽核审计部门共同组成的风险管制三说念防地，实施事前、事中与过后的风险严防、监控与评价劳动。     公司建立了《公司要津风险打算名额管制办法》                         ，对风险打算和名额实行分级管制，按管制层级、成就权限和管制职责的不同 分为一至四级。一级风险打算是公司的风险偏好和容忍度；公司司理层通过《司理层矍铄的各业务线风险名额政策》对风险偏好进 行分解，形成公司的二级风险打算；各业务分担指导、各业务部门对打算进一步分解和落实，形成三级、四级风险打算。     公司建立了二级监控体系，由业务部门进行一线监控，由风险管制总部对公司全体和各业务风险进行全面监控，并监督检查一 线监控的实施情况。风险管制总部建立要津风险打算数据库，用于监控职责永诀、记载和查阅。 十、财务分析     公司 2021－2023 年财务讲述均经中准司帐师事务所（格外正常搭伙）审计，三年财务讲述均被出具了无保留的审计想法；2024 年半年度财务讲述未经审计。     综上，公司财务数据可比性较强。     公司主要通过卖出回购金融资产款、刊行各种债务融资用具等方式来知足日常业务发展对资金的需求，融资方式较为多元化。 债增长所致；欠债以自有欠债为主，2023 年末自有欠债占比逾越 70%。按科目来看，负借主要组成中，卖出回购金融资产款是回 购业务形成，标的物以债券为主，其他还有股票、贵金属等，其变动主要受债券质押式回购业务范畴波动影响；代理买卖证券款是 代理客户买卖证券业务形成；应对短期融资款主要为公司刊行的短期公司债券；应对债券主要为公司刊行的公司债券、收益笔据； 其他负借主要为公司刊行的次级债券。                                                         信用评级讲述   |   13                                                 图表 10 • 公司欠债结构          格式                  金额          占比             金额        占比              金额         占比            金额        占比                             （亿元）         （%）           （亿元）       （%）            （亿元）        （%）          （亿元）       （%） 欠债总额                            614.44      100.00       603.01         100.00      644.35       100.00     652.25       100.00 按权属分：自有欠债                       413.75        67.34      399.71          66.29      452.74        70.26     450.44         69.06        非自有欠债                    200.69        32.66      203.30          33.71      191.61        29.74     201.82         30.94 按科目分：卖出回购金融资产款                  147.59        24.02      110.01          18.24      142.29        22.08     170.74         26.18        代理买卖证券款                  189.60        30.86      202.32          33.55      191.07        29.65     190.87         29.26        应对短期融资款                   69.94        11.38       44.75           7.42       59.81         9.28      50.66          7.77        应对债券                      63.05        10.26       87.10          14.44      111.16        17.25      75.31         11.55        其他欠债                      93.59        15.23       90.60          15.02       65.06        10.10      91.97         14.10        其他                        50.67         8.25       68.23          11.33       74.96        11.64      72.71         11.15 贵寓来源：拯救资信根据公司财务讲述整理 模较上年末均有所增长。从债务结构来看，2023 年末短期债务占比较上年末有所着落，债务结构仍以短期为主。   从杠杆水平来看，2021－2023 年末，公司自有资产欠债率波动小幅上升，处于行业一般水平；母公司口径净成本/欠债和净资 产/欠债打算均好像知足联系监管要求（≥9.60%和≥12.00%）。                                             图表 11 • 公司债务及杠杆水平             格式                      2021 年末                   2022 年末                  2023 年末               2024 年 6 月末 一说念债务（亿元）                                      382.81                    365.27                   420.79                  421.93   其中：短期债务（亿元）                                 266.75                    239.93                   251.52                  279.68        耐久债务（亿元）                               116.06                    125.35                   169.28                  142.25 短期债务占比（%）                                      69.68                     65.68                    59.77                    66.29 自有资产欠债率（%）                                                               68.18                    70.55                    70.52 净成本/欠债（母公司口径）（%）                               32.30                     32.92                    31.61                    31.54 净资产/欠债（母公司口径）（%）                               40.99                     43.55                    39.04                    37.88 贵寓来源：拯救资信根据公司财务讲述及按期讲述整理   从有息债务期限结构来看，放胆 2024 年 6 月末，公司 1 年内（含 1 年）偿还债务范畴（以卖出回购金融资产款为主）占比为                                 图表 12 • 放胆 2024 年 6 月末公司有息债务偿还期限结构                     到期日                                       金额（亿元）                                      占比（%）                      共计                                                           409.19                                 100.00 注：上表口径为有息债务（未包含往还性金融欠债、租借欠债）                            ，即一说念债务扣除不计息部分，同期对耐久借款、应对债券等司帐科目中 1 年内到期债务进行重分类，故此表共计数 与图表 11 所示一说念债务存在互异 贵寓来源：拯救资信根据公司提供贵寓整理   放胆 2024 年 6 月末，公司欠债总额 652.25 亿元，较上年末变化不大。从欠债组成来看，放胆 2024 年 6 月末，卖出回购金融 资产款过头他欠债占比有所上升，应对债券占比有所着落。放胆 2024 年 6 月末，一说念债务范畴较上年末变化不大，但跟着卖出回 购金融资产款增长及一年内应对的次级债券范畴增长，短期债务范畴及占比有所上升。   公司流动性打算全体推崇很好。   公司持有饱和的高流动性资产以知足公司应激流动性需求。2021－2023 年末，公司优质流动性资产范畴不竭增长，放胆 2023                                                                                                    信用评级讲述            |        14 年末，公司优质流动性资产共计 175.41 亿元，优质流动性资产占总资产比重昭彰提高，处于行业较高水平。2021－2023 年末，公 司流动性掩饰率和净判辨资金率均优于监管预警程序，流动性打算推崇很好；放胆 2024 年 6 月末，流动性掩饰率较上年末着落                                           图表 13 • 公司流动性联系打算 贵寓来源：拯救资信根据公司风险抑制打算监管报表整理                                        贵寓来源：拯救资信根据公司风险抑制打算监管报表整理 配利润为主，其中未分派利润占比较高，扫数者权益判辨性一般。     公司采选了判辨的分成政策，即以每年期末股份总额为基数，向全体股东每 10 股派发现款股利 1.00 元（含税）                                                           。2022－2024 年，公司三年均分派现款红利 2.34 亿元，分别占上年包摄于母公司扫数者净利润的 14.41%、101.34%和 35.01%，利润留存对成本 的补充作用一般。     放胆 2024 年 6 月末，公司扫数者权益范畴及组成均较上年末变化不大。                                           图表 14 • 公司扫数者权益结构           格式           金额          占比               金额           占比            金额            占比            金额             占比                       （亿元）         （%）             （亿元）          （%）          （亿元）           （%）          （亿元）           （%） 包摄于母公司扫数者权益             180.45             96.56      180.44         96.71      184.79            97.78    183.78             97.61 其中：股本                    23.40             12.52         23.40       12.54       23.40            12.38     23.40             12.43      成本公积                57.46             30.75         57.46       30.80       57.47            30.41     57.47             30.52      一般风险准备              27.23             14.57         28.46       15.25       30.08            15.92     30.32             16.11      未分派利润               61.31             32.81         59.80       32.05       62.04            32.83     60.78             32.28      其他                  11.05              5.91         11.31        6.06       11.80             6.24     11.80              6.27 少数股东权益                    6.43              3.44          6.14        3.29        4.20             2.22          4.50          2.39       扫数者权益共计           186.88            100.00      186.57        100.00      188.99           100.00    188.28            100.00 贵寓来源：拯救资信根据公司财务讲述整理     从主要风控打算来看，2021 年－2024 年 6 月末，附庸净成本受次级债年末存量范畴及到期期限影响较大，全体增长；公司净 成本先着逾期增长；净资产范畴不竭增长；主要风险抑制打算保持精好意思，成本饱和性很好。                                   图表 15 • 母公司口径期末风险抑制打算             格式           2021 年末               2022 年末           2023 年末      2024 年 6 月末           监管程序                预警程序       中枢净成本（亿元）                  106.21             101.11           105.21          102.29                 --                   --       附庸净成本（亿元）                   25.00              24.85            31.75              37.08              --                   --        净成本（亿元）                   131.21             125.96           136.96          139.37                 --                   --        净资产（亿元）                   166.52             166.64           169.16          167.39                 --                   --                                                                                                    信用评级讲述                |       15     各项风险成本准备之和（亿元）                  63.83                   67.63             73.82                74.27                       --                --        风险掩饰率（%）                    205.55               186.26               185.54            187.65                  ≥100.00              ≥120.00        成本杠杆率（%）                     18.52                   18.28             17.40                16.81                    ≥8.00             ≥9.60        净成本/净资产（%）                   78.79                   75.88             80.97                83.26                   ≥20.00            ≥24.00 贵寓来源：公司风险抑制打算监管报表，拯救资信整理 利本事属较好水平。2024 年上半年，公司营业收入及净利润同比均大幅着落。 年同比增长 155.30%，优于同行平均水平（同期行业平均水平为着落 3.14%）                                         。                                       图表 16 • 公司营业收入和净利润情况                              贵寓来源：公司财务讲述、行业公开数据，拯救资信整理 货业务成本波动所致。从组成来看，业务及管制费是公司营业支拨最主要的组成部分，业务及管制费主要为东说念主力成本。2022 年， 公司针对应收账款、         其他应收款及应收利息当期计提坏账损失 1.77 亿元，                                   同期公司股票质押回购融出资金减值准备转回 1.38 亿元， 当期计提各种减值损失共计 0.41 亿元。2023 年各种减值损失全体为净转回状态，主要系股票质押式回购业务部分格式风险逐步化 解，当期转回 1.78 亿元减值损失所致。                                             图表 17 • 公司营业支拨组成       格式               金额（亿元）          占比（%）       金额（亿元）               占比（%）         金额（亿元）           占比（%）                 金额（亿元）             占比（%）     业务及管制费          31.65         58.59          29.31               60.49            31.27                54.28               14.27           57.21     各种减值损失            0.33         0.61              0.41             0.84            -0.73                -1.27                0.36            1.45     其他业务成本          21.68         40.13          18.47               38.13            26.79                46.51               10.19           40.85       其他              0.36         0.66              0.26             0.54             0.28                 0.48                0.12            0.49      营业支拨           54.01        100.00          48.45              100.00            57.61            100.00                  24.94          100.00 注：各种减值损失含资产减值损失、信用减值损失过头他资产减值损失 贵寓来源：拯救资信根据公司财务讲述整理 况与利润范畴情况基本一致，均先降后升，全体有所着落。全体看，公司盈利打算推崇较好，盈利判辨性一般，盈利本事属较好水 平。                                              图表 18 • 公司盈利打算表              格式                             2021 年                     2022 年                       2023 年                      2024 年 1－6 月            营业用度率（%）                                   42.32                       57.73                            48.29                      54.76                                                                                                                信用评级讲述                   |        16           薪酬收入比（%）                  26.62       33.61        27.74            /           营业利润率（%）                  27.77        4.57        11.04         4.30          自有资产收益率（%）                  3.03        0.46         1.13         0.26          净资产收益率（%）                   9.45        1.46         3.70         0.88           盈利判辨性（%）                  19.64       60.95        79.39           -- 注：2024 年半年度数据未经审计，联系打算未年化 贵寓来源：拯救资信根据公司财务讲述整理 其降幅低于营业收入降幅，主要系管制用度同比小幅高潮所致；详尽影响下，净利润 1.67 亿元，同比着落 70.73%。      公司或有风险较小。      放胆 2024 年 6 月末，拯救资信未发现公司存在对外担保的情况。      放胆 2024 年 7 月末，公司行为被告的首要未决诉讼或仲裁事项如下：      “东北证券长盈 4 号定向资产管制斟酌”                         （以下简称“长盈 4 号”                                     ）由公司行为管制东说念主于 2013 年发起成立，托付东说念主为恒丰银行 股份有限公司（以下简称“恒丰银行”                 ）南通分行。居品成立后，托付东说念主指示公司与吉林昊通有色金属集团有限公司（以下简称“昊 融集团”    ）订立《特定股权收益转让与回购契约》                     ，投资 3 亿元用于受让昊融集团持有的 800 万吉林吉恩镍业股份有限公司（以下简 称“吉恩镍业”       ）股票收益权。后恒丰银行南通分即将“长盈 4 号”资产受益权转让给吉林敦化农村生意银行股份有限公司（以下 简称“敦化农商行”         ）。2017 年 4 月，因昊融集团在“长盈 4 号”到期后无法按期支付回购本金和溢价款，敦化农商行以昊融集团 和公司为被告拿告状讼。经吉林省高等东说念主民法院、最妙手民法院两级法院审理，判决公司以案涉 800 万股吉恩镍业股票被处置时 价钱为限承担补充抵偿使命。后敦化农商行建议实施异议央求，2023 年 12 月 29 日，公司收到吉林省高等东说念主民法院作出的实施裁 定书，裁定驳回敦化农商行的异议央求。2024 年 7 月 15 日，公司收到最妙手民法院邮寄投递的案件受理文书书及吉林敦化农村商 业银行股份有限公司实施复议央求书，敦化农商行反抗吉林省高等东说念主民法院（2023）吉执异 19 号实施裁定，向最妙手民法院央求 实施复议。上述诉官司项涉案金额为处置吉恩镍业 800 万股股票金额，放胆 2024 年 6 月末，公司暂未对此计提推测欠债。      公司过往债务践约情况精好意思。      根据公司提供的《企业信用讲述》                    ，放胆 2024 年 8 月 19 日查询日，公司无未结清和已结清的关爱类和不良/背约类信贷信息记 录。      放胆 2024 年 11 月 7 日，根据公司过往在公开阛阓刊行债务融资用具的本息偿付记载，拯救资信未发现公司存在逾期或背约 记载。      放胆 2024 年 11 月 7 日，拯救资信未发现公司存在被列为被实施东说念主的情况。      放胆 2024 年 6 月末，公司本部共获取银行授信额度 511.00 亿元，其中未使用授信额度 352.18 亿元；公司行为 A 股上市公司， 平直及迤逦融资渠说念畅通。 十一、 ESG 分析      公司环境风险很小，较好地履行了行为上市公司的社会使命，ESG 治理体系较完善。全体看，公司 ESG 推崇较好，对其不竭 斟酌无负面影响。      环境方面，公司所属行业为金融行业，濒临的环境风险很小。在国度“双碳”政策的指引下，公司积极开展绿色融资、绿色投 资、绿色磋磨等业务，2023 年助力 1 家创业板上市企业完成再融资，为“绿色清洁动力格式”召募资金 5.81 亿元；积极参与绿色 债券联系投资行为，大幅加多对绿色债券等可不竭发展债券的投资范畴，全年可不竭发展债券投资总额 5.87 亿元，可不竭发展债 券营收同比增长 242.86%；积极开展 ESG 磋磨，发布《“双碳”宗旨驱动碳阛阓稳步发展》                                               《陶瓷行业碳达峰实施决策公布，行业 聚拢度有望提高》等 17 篇“双碳”、新动力等绿色环保联系主题讲述。      社会使命方面，征税情况精好意思，2021－2023 年度均为征税信用 A 级征税东说念主。2023 年，公司处理作事 4051 东说念主，东说念主均培训时长 共计承销地方政府债 235.78 亿元，其中深交所承销量为 28.06 亿元，位列深交所券商详尽排行第 8 位。2023 年，公司为吉林省和                                                             信用评级讲述     |     17 龙市、大安市、汪清县、靖宇县、镇赉县提供破钞帮扶、公益帮扶、生态帮扶、组织帮扶、才略帮扶等，助力乡村振兴；年度公益 捐赠金额共计 131.07 万元，职工志愿服务总时长 1894 小时。   公司建立了常态化的 ESG 治理体系，并按期透露社会使命讲述。2023 年，公司建立并完善“董事会-司理层-实施层”的三级 ESG 治理架构，形成了决策监督、组织鼓励及实施落地的 ESG 试验体系。其中，公司将原“董事会政策决策管制委员会”改名为 “董事会政策与 ESG 管制委员会”                  ，增设 ESG 参谋人，在司理层下设 ESG 管制委员会，并由各联系使命单元 ESG 专员组成 ESG 工 作小组，落实 ESG 日常管制劳动。公司推论董事会多元化开发，放胆 2023 年末，公司董事会成员在手段、教导、学问及沉静性方 面均呈现各种化，其中沉静董事占比 5/13，无女性董事。 十二、 债券偿还风险分析   相较于公司的债务范畴，本期债项刊行范畴较小，本期债项的刊行对公司债务水平影响较小，主要打算对刊行后一说念债务的 掩饰进度较刊行前变化不大。研讨到公司成本实力很强，资产流动性很好，阛阓竞争力较强及融资渠说念畅通等身分，公司对本期 债项的偿还本事极强。   放胆 2024 年 6 月末，公司一说念债务范畴 421.93 亿元，本期债项刊行范畴共计不逾越 12.00 亿元（含）                                                             ，相较于公司的债务规 模，本期债项的刊行范畴较小。   以 2024 年 6 月末财务数据为基础进行测算，在不研讨召募资金用途且其他身分不变的情况下，本期债项刊行后，公司债务规 模将增长 2.84%。本期债项为 3 年期，刊行后债务期限结构将有所改善。研讨到本期债项召募资金拟一说念用于偿还到期公司债券， 故本期债项刊行对公司债务包袱的骨子影响将低于测算值。   以联系财务数据为基础，按照本期债项刊行 12.00 亿元估算，公司扫数者权益、营业收入和斟酌行为现款流入额对本期债项发 行前、后的一说念债务掩饰进度变化不大，本期债项刊行对公司偿债本事影响较小。                            图表 19 • 本期债项偿还本事测算             格式                              刊行前                刊行后            刊行前                 刊行后         一说念债务（亿元）                   420.79             432.79         421.93              433.93       扫数者权益/一说念债务（倍）                  0.45               0.44           0.45                0.43        营业收入/一说念债务（倍）                  0.15               0.15           0.06                0.06     斟酌行为现款流入额/一说念债务（倍）                0.29               0.28           0.18                0.17 贵寓来源：拯救资信根据公司财务讲述整理 十三、 评级论断   基于对公司斟酌风险、财务风险及债项刊行条件等方面的详尽分析评估，拯救资信细目公司主体耐久信用等第为 AAA，本期 债项信用等第为 AAA，评级瞻望为判辨。                                                                      信用评级讲述          |       18 附件 1-1   公司股权结构图（放胆 2024 年 9 月末）    贵寓来源：公司提供 附件 1-2   公司组织架构图（放胆 2024 年 6 月末）      贵寓来源：公司提供                                    信用评级讲述   |   19 附件 2   主要财务打算的筹划公式        打算称号                                        筹划公式                      （1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%                增长率                      （2）n 年数据：增长率=(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1×100%                      总资产–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用往还代理买卖证券款-结构化主体其他份额持有东说念主               自有资产                      投资份额                      总欠债–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用往还代理买卖证券款-结构化主体其他份额持有东说念主               自有欠债                      投资份额         自有资产欠债率      自有欠债/自有资产×100%           营业利润率      营业利润/营业收入×100%           薪酬收入比      职工薪酬/营业收入×100%           营业用度率      业务及管制费/营业收入×100%         自有资产收益率      净利润/（期初自有资产+期末自有资产）/2×100%          净资产收益率      净利润/（期初扫数者权益+期末扫数者权益）/2×100%           盈利判辨性      近三年利润总额程序差/利润总额均值的统统值×100%         信用业务杠杆率      信用业务余额/扫数者权益×100%；                      优质流动性资产/总资产×100%；优质流动性资产取自监管报表；总资产=净资产+欠债（均取自监   优质流动性资产/总资产                      管报表）                      短期借款+卖出回购金融资产款+拆入资金+应对短期融资款+融入资金+往还性金融欠债+其他负               短期债务                      债科目中的短期有息债务               耐久债务   耐久借款+应对债券+租借欠债+其他欠债科目中的耐久有息债务               一说念债务   短期债务+耐久债务                                                                   信用评级讲述   |   20 附件 3-1     主体耐久信用等第成就及含义   拯救资信主体耐久信用等第永诀为三等九级，标志示意为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级（含）以下第级外，每一个信用等第可用“+”“-”标志进行微调，示意略高或略低于本等第。   各信用等第标志代表了评级对象背约概率的高下和相对排序，信用等第由高到低反应了评级对象背约概率逐步增高，但不排 除高信用等第评级对象背约的可能。   具体等第成就和含义如下表。    信用等第                               含义     AAA       偿还债务的本事极强，基本不受不利经济环境的影响，背约概率极低      AA       偿还债务的本事很强，受不利经济环境的影响不大，背约概率很低      A        偿还债务本事较强，较易受不利经济环境的影响，背约概率较低      BBB      偿还债务本事一般，受不利经济环境影响较大，背约概率一般      BB       偿还债务本事较弱，受不利经济环境影响很大，背约概率较高      B        偿还债务的本事较地面依赖于精好意思的经济环境，背约概率很高      CCC      偿还债务的本事相配依赖于精好意思的经济环境，背约概率极高      CC       在停业或重组时可获取保护较小，基本不成保证偿还债务      C        不成偿还债务 附件 3-2     中耐久债券信用等第成就及含义 拯救资信中耐久债券信用等第成就及含义同主体耐久信用等第 附件 3-3     评级瞻望成就及含义   评级瞻望是对信用等第异日一年傍边变化标的和可能性的评价。评级瞻望常常分为正面、负面、判辨、发展中等四种。    评级瞻望                               含义      正面       存在较多有益身分，异日信用等第调升的可能性较大      判辨       信用现象判辨，异日保持信用等第的可能性较大      负面       存在较多不利身分，异日信用等第调降的可能性较大     发展中       格外事项的影响身分尚不成明确评估，异日信用等第可能调升、调降或看护                                                    信用评级讲述    |   21                 追踪评级安排   根据联系监管法例和拯救资信评估股份有限公司（以下简称“拯救资信”）关联业务表率，拯救资 信将在本期债项信用评级有用期内不竭进行追踪评级，追踪评级包括按期追踪评级和不按期追踪评级。   东北证券股份有限公司（以下简称“公司”）应按拯救资信追踪评级贵寓清单的要求实时提供相 关贵寓。拯救资信将按照关联监管政策要乞降托付评级合同商定在本期债项评级有用期内完成追踪评 级劳动。   贵公司或本期债项如发生首要变化，或发生可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的重 大事项，贵公司应实时文书拯救资信并提供关联贵寓。   拯救资信将密切关爱贵公司的斟酌管制现象、外部斟酌环境及本期债项联系信息，如发现有首要 变化，或出现可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的事项时，拯救资信将进行必要的打听， 实时进行分析，据实证实或调整信用评级结果，出具追踪评级讲述，并按监管政策要乞降托付评级合同 商定报送及透露追踪评级讲述和结果。   如贵公司不成实时提供追踪评级贵寓，或者出现监管法例、托付评级合同商定的其他情形，拯救资 信不错闭幕或废除评级。                                     信用评级讲述   |   22